米凯文:应对中国的金融权力——北京的金融外交政策

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  摘要:尽管对中国保持警惕的人因中国前所未有的金融实力而感到忧心忡忡,但到目前为止,北京的政策——囤积外汇储备与将资金投向国外——更多惠及的是他国而非中国自身。

  米凯文(Ken Miller)是商业银行米凯文资本有限责任公司(Ken Miller Capital LLC)的CEO、总裁,2010上海世博会美国馆董事,美国国务院国际经济政策咨询委员会(U.S. State Department’s Advisory Committee on International Economic Policy)委员。

  中国的经济发展之路有后后 使你是什么国家变成了一八个 畸形的巨人,一只拥有庞大金融武器的出口巨鳄。在邓小平1979年推行的改革后后,中国企业后后后后开始利用廉价劳动力和廉价资本在世界市场上竞争,其效益不断提高。今天,北京继续推行大量补贴出口企业的政策。直接的补贴最好的土辦法 所以向企业提供优惠贷款以及向购买中国商品的国外买家提供优惠汇率。间接的补贴最好的土辦法 所以经济学家所谓的“金融抑制”(financial repression),即政府对中国公民的投资实施控制,从而使其资本流向中国企业。中国人民银行积累了相当大一每段由此产生的巨额贸易利润和现金流入。60 9年底,中国人民银行持有价值2.4万亿美元的外汇。这是世界上所有央行所拥有的最大一笔外汇——有后后 这甚至没有反映出中国主要的商业银行所持有的外汇储备。更重要的是,你是什么数字有后后 会在2010年再增加3,000亿美元。

  中国从来没有过曾经强大的金融实力,它现在正探索怎么在处理与他国关系时最为恰当地使用你是什么实力。重新统一台湾是中国外交政策整体上的基本目标,有后后 中国金融外交政策的首要目标是刺激经济增长和增加国内就业。在追求你是什么目标的过程中,政府享有相当大的合法性:它得到了民族自豪感的支持,而你是什么民族终将到达世界秩序的中心位置。腐败、日益严重的不平等、受到限制的自由以及环境破坏对中国共产党都构成了挑战,有后后 ,就说 中共能继续发展中国经济并创造就业有后后 ,它仍然也能稳固地掌握政权。

  中国后后后后后后开始提升其在国际金融中的影响力,尽管有时这听起来十分的野心勃勃,但其行动无缘无故 都非常审慎。60 9年3月,中国人民银行行长呼吁停止使用美元作为世界储备货币,并支持国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)创造并也有新的货币。然而,没有迹象表明中国政府打算在短期内推动这项政策。同样地,中国无缘无故 在渐进地推动其货币——人民币——的国际化:它有后后 与阿根廷、白俄罗斯、香港、印度尼西亚、马来西亚和韩国签订了货币互换协议(currency-swap deals);它后后后后开始允许有后后 国家使用人民币支付从中国进口的商品;现在它也允许上海以及南方省份广东的八个城市的企业使用人民币支附过口到中国的商品。有后后 ,北京不敢让其资本项目实现自由兑换——也所以说,你可不须要民币自由兑打上去外币(反之亦然)。中国领导人有后后 正在将中国公民安置到IMF及世行的高级职位上,正在考虑参加新的区域性金融机构并在区域贸易中推动人民币自由兑换,有后后 现在,大伙儿仍然困处一八个 美元的世界中。

  所以,现在中国的金融外交政策依赖于两项简单的战略:积累外汇储备和将资金投向国外——以直接投资、援助、赠款和贷款的形式,其目的所以为了获取原材料、新技术、管理知识以及可不须要能助 国内增长并增强中共合法性的分配网络。

  你是什么政策使有有哪些有后后 后后后后开始对全球贸易失衡产生警惕的人忧心忡忡:中国在未来将怎么使用其不断增强的金融影响力?有后后 美国政府官员和联 国专家认为,北京不太有后后 利用其金融权力来扰乱国际资本市场。有后后 ,即使不使用,权力也非常重要。有后后 ,中国前所未有的金融影响力现在也赋予了北京影响全球经济各个方面的能力。

  国家间的财富

  中国超大的外汇储备从一八个 方面证明,你是什么国家的储蓄率非常高,有后后 有有哪些储蓄的投资有后后 受到了严重限制。中国人仍然没有将太少的钱投到国外:相似 ,有后后 某人在一年中投资到海外的资金超过3十五万元(约合十五万美元),其行为所以非法的。中国股市波动极大,基本是根据谣言和政府政策变化来进行交易,有后后 投机性的房地产市场也是大起大落。而有后后 大伙儿把通货膨胀考虑在内,没有银行存款——最安全的储蓄最好的土辦法 ——所支付的是负利率。

  随着中国经济变得更加丰富成效以及中共在过去十年间对其国内经济计划的信心增加,中国政府后后后后开始为扩大其海外金融实力铺设基石。中国人民银行的目标无缘无故 是资产保值第一,有后后 才是流动性和盈利能力。在“储蓄—出口”模式的初期,政府购买外国政府的债券和有后后 黄金。但是,在过去十年中积累了大量价值后后,它也后后后后开始尝试新的海外投资最好的土辦法 ,如购买非政府证券。今天,中国的巨额外汇储备(再打上去认为有有哪些储备将持续增长的看法)给予了中国在国际金融市场上相对于其较低的人均收入而言的超凡影响力。

  没有庞大的数额使得中国有能力扰乱以美国国债和欧元计价的债务市场。尽管你是什么干预会是自我毁灭式的,有后后 中国有后后 以并也有心智性性性成熟是什么 期期期期、负责任的态度加入世界金融市场,但批评者仍坚持强调其削弱世界经济的潜力。大伙儿担心的是,有后后 中国停止购买美国国债,有后后 在更糟的情况下后后后后开始倾销美国国债,美国将受到损害。大概根据美国财政部的公开统计,中国把钱借给美国的期限有后后 没有短。(有后后 美国国债是通过上方人购买,你是什么过程有后后 不透明,所以没有人也能选用你是什么数字。)60 9年,中国持有美国债券的总量增加到2,810亿美元,其中高达1,60 亿美元的债券是短期债务。其余的1,510亿美元则代表中国自60 4年以来持有美国长期债务的最低年增长量。中国持有的美元以及有后后 储备货币有后后 会随着时间的推移逐渐减少,但现在它(连同中国的贸易盈余)仍是美国和欧洲重要选民的一八个 主要痛处。

  然而,事实上美国与中国互为人质。美国须要中国购买其债务,有后后 在可预见的未来,除美元之外中国所积累的外国货币几乎也没有有后后 去处。据中国国家统计局统计,60 9年中国的贸易盈余为1,960 亿美元,低于60 8年的2,960 亿美元,但即使在60 9年世界上也没有足够的欧元债券、瑞士法郎、日元和黄金来吸收中国的外汇储备。中国有一天你爱不爱我会决定不以美国国债来保持其美元价值,尤其是当利率较低的后后。但大多数正常的情况下,这会造成中国持有的美元价值大幅度下降,从而造成巨大的金融混乱,有后后 你是什么政权绝不用首先采取你是什么行动。而有后后 美国以贸易障碍的形式实施报复一句话,中国经济所受到的损害会更大,有后后 中国政府为中国工人提供就业职位的能力依赖于进入美国市场的途径。

  当然,华盛顿的决策者须要考虑北京自我毁灭式行为的有后后 性。有后后 其国内能能 主要的检查机制来确保中国政府采取良好的金融行为。无论是在北京的领导人当中还是在中国公民当中,中国人民银行所持有的2.4万亿美元都普遍被理解为是人民的钱——大伙儿非常努力地工作的成果。一旦有有哪些储蓄投资不善,领导人就会受到民众的批评。唯一有后后 超过你是什么感情的一句话的一句话的所以爱国情绪——即为有哪些中国政府煞费苦心地从未显得屈服于外国压力。(与谷歌确保为其中国用户提供不受限制的互联网进入途径相比,在迫使北京令人民币升值你是什么有哪些的间题上,西方政府做的太少更成功。)所有你是什么切都意味着着着着,中国政府不用在国际金融体系中制造灾难并仍会继续掌权,除非爱国主义超过人民对价值的关注——并也有不有后后 的情况。

  中国在国际货币市场上使用其外汇储备的目的是为了控制人民币的价值——这是任何国家货币政策的正常每段。就像美联储一样,中国人民银行的任务所以创造并也有最大限度地实现国内充分就业和稳定物价的金融环境。有后后 到目前为止,中国对其外汇储备的管理能能 负责任的,这使北京在全球经济范围内与主导性的金融管理者都形成了重要的关系。北京常规的公开市场活动——每天买卖数十亿美元的金融工具——有后后 使北京在大宗美元外汇市场上与有后后 主要参与者建立了密切的联系。有有哪些日常的资金流动降低了利率,并肩增加了国际金融市场的流动性和稳定性。

  走出去

  在通过其金融政策为经济增长创造了条件后后,北京在与有后后 政府进行直接商业往来时努力创造就业有后后 并确保资金投入,它相信这会刺激国内的经济增长。在其双边外交政策中,北京更喜欢采用稍微直接有后后 的最好的土辦法 ,如直接投资、无条件资助和所谓的优惠贷款(concessional loans),有有哪些贷款所附加的条件要比可不须要从市场上取得的贷款宽松得多。

  海外直接投资,通常也被称为“对外直接投资”(foreign direct investment,简称FDI),使得一八个 国家可不须要在其国境之外控制资源、掌握技术并获知正在趋于稳定有哪些。中国政府在1999年后后后后开始鼓励中国商业机构进行对外直接投资,但你是什么“走出去”政策起步非常缓慢。与此并肩,中国正在倾力改组其良莠不齐的国有部门,而其私人部门仍太过弱小,无法实现大规模的走出去。这项政策在60 5年得到了进一步的贯彻实施,而在此后后不久,中国人民银行的外汇储备后后后后开始直线攀升,有后后 国有企业也发现其在引领海外投资你是什么点上趋于稳定更加有利的地位。接着,有后后 中国须也能源和原材料以满足国内经济的很慢增长,中国后后后后开始在全世界范围内寻求资源。

  在走出去政策后后后后开始实施的首个十年,亚洲无缘无故 是中国公司最感兴趣的地区;它们对非洲和拉美的兴趣也在很慢增长。政府大力推动对石油和天然植物气、采矿和金属以及金融服务部门进行投资,但实际上它也鼓励对其它各个经济部门进行投资。随着时间的推移,中国政府更加强调获取专业技术:60 5年,中国国家海洋石油总公司试图接管美国能源巨头优尼科(Unocal),这桩收购的目标之一即是为了获取能源勘探和联 产的技术。

  中国大每段的FDI来自国有企业。真是由个体工商户发起的FDI正在很慢增长,但所有大的投资项目仍由政府机构来协调。在实施该项政策的早期,商业机构倾向于使用它们自己的现金储备,但在今天,国家支持的大银行,相似 中国银行和联 国进出口银行,为FDI提供了金融燃料。美国公司在寻求利润走向世界的过程中极少受到政府的干预,有后后 几乎也没有得到政府的任何支持,与此相反,几乎所有中国公司的海外投资能能 求有并也有程度的国家许可。

  据说,北京已后后后后开始支持中国企业的对外直接投资活动。温家宝总理在三月份发布的政府工作报告(大致大概美国的国情咨文)中签署,北京将支持有条件的公司进行海外兼并和收购,并给予它们更大的自主权以进行海外投资活动。为了保持对货币币值的绝对监管,政府对中国的资本市场加以严格控制,你是什么市场主要以银行融资和普通股票的发行为基础。尽管没有,中国公司要获得海外投资的许可正变得没有容易。除了数额非常庞大或政治敏感的交易——有有哪些交易要经过北京很糙的事前审查,大多数项目会在一八个 半月内获得当地工商局和国家发展与改革委员会的许可,通常在这后后不久,投资所需的外汇就可不须要到位。政府在鼓励海外投资上显示出了从未有的热忱,有后后 加以鼓励的领域没有广。在其最新的工作计划中,商务部首次完整阐述了对下述海外投资项目的兴趣,包括制造业、高科技产业、洁净室能源以及著名商标,有后后 表达了在海外进行资源加工的愿望,而能能 像以往那样直接把资源运回中国。

  考虑到你是什么兴趣,中国的FDI规模要比大伙儿预期的小。60 9年间,中国公司在海外的投资额没有460 亿美元,大概是中国GDP的百分之一;相较之下,美国公司的海外投资额则达到3,60 亿美元,大致大概美国GDP的2.4%。截止60 9年底,中国每段的FDI总额为2,110亿美元,大致是中国GDP的4.3%,而美国每段的FDI总额估计达到了3.24十五万亿美元,大概是美国GDP的23%。按照目前的增长强度,中国的FDI在2047年后后不用赶上美国。即使商务部和国家外汇管理局有关中国FDI的统计数字低估了中国公民的海外投资额(有后后 用于再投资的利润具有隐蔽性),但有有哪些统计数字仍然揭示了中美两国在海外投资规模上趋于稳定的巨大差距。

  你是什么差距每段源于中国大陆之外趋于稳定的对中国投资活动的种种阻碍。其中之一所以对中国国有公司趋于稳定的愤恨,有后后 有有哪些公司被认为夺走了投资对象国当地居民的工作甚至家园。在有后后 引人注目的收购外国企业的尝试中,中国公司遭遇到了激烈抵制,尤其是在美国。60 5年,联想出价17亿美元友好收购了IBM的自己电脑业务,(点击此处阅读下一页)

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